انهيار إيفرجراند يعني أن المستثمرين الأجانب في الصين يواجهون قدرًا أكبر من عدم اليقين | إيفرجراند
ومع إصدار الأوامر لشركة التطوير العقاري الأكثر معاناة من المشاكل في الصين ــ والأكثر مديونية ــ بالتصفية، فإن التأثيرات التي سيخلفها انهيار إيفرجراند على المستثمرين، وحاملي الديون، ومئات الآلاف من مشتري المساكن الذين دفعوا ودائع لشراء المساكن تظل غير مؤكدة.
بلغت قيمة شركة التطوير العقاري الصينية، إيفرجراند، 275 مليون دولار فقط يوم الاثنين، بانخفاض 99 في المائة عن ذروتها في عام 2017. وهي مدينة بأكثر من 300 مليار دولار للعديد من الدائنين، وفقا لأحدث تقرير مالي لها.
وفي حكم لاذع أصدرته المحكمة العليا في هونغ كونغ يوم الاثنين، قالت القاضية ليندا تشان: “لقد طفح الكيل”.
وكتبت تشان، وهي تأمر الشركة بتصفية أصولها: “لا جدال في أن الشركة معسرة للغاية وغير قادرة على سداد ديونها”.
لكن تنفيذ هذا الأمر سيكون التحدي التالي، ومن المرجح أن يستمر طابور الدائنين المصطفين لعدة أشهر.
ولا يزال بإمكان إيفرجراندي الاستئناف ضد حكم يوم الاثنين. والأهم من ذلك أن أكثر من 90% من أصولها ــ والتي تشمل أكثر من 1300 مشروع إسكان في 280 مدينة ــ موجودة في البر الرئيسي للصين، وهي منطقة قضائية منفصلة عن هونج كونج، حيث ليس من الواضح على الإطلاق ما إذا كان أمر القاضي تشان سيتم تنفيذه.
تقول آن ستيفنسون يانغ، مؤسسة أبحاث جيه كابيتال: “حظاً موفقاً في التنفيذ”. وتذكرت أنه عندما تخلفت شركة Kaisa، وهي شركة تطوير عقاري صينية أخرى، عن سداد ديونها في عام 2015، سيطرت الحكومات المحلية في الصين على مشاريع Kaisa وأعادت تسميتها، وفي بعض الحالات منعت موظفي Kaisa جسديًا من الوصول إلى العقارات.
وهذا يعني أن حاملي السندات الأجانب – بما في ذلك شركة توب شاين جلوبال، التي قدمت التماس التصفية ضد إيفرجراند – سوف “يعلقون حتى يجف”، كما يقول جورج ماجنوس، الخبير الاقتصادي والمساعد في جامعة سواس في لندن.
ومن غير المرجح أن يتم الإنقاذ. ويقول ماجنوس إن الحكومة الصينية “لا ترغب بالتأكيد في إعطاء الأولوية لتعويض خسائر الدائنين الأجانب على حساب المواطنين المحليين”. “هذا لن يكون مجرد نظرة جيدة. لذا، بقدر ما سيدفع شخص ما الثمن، سيكون حاملو السندات الأجانب هم حاملو السندات الأجانب».
ومع تعثر أسواق الأسهم في هونج كونج والصين، فإن عملية الإعسار التجاري المتوقعة تشكل ركيزة مهمة في تحديد ما إذا كانت الشركات الأجنبية سوف ترغب في مواصلة الاستثمار في الصين أم لا. وستكون الخطوات التي ستتخذها بكين هي التي ستحدد مدى شعور المستثمرين الأجانب بالثقة في أن استثماراتهم في الشركات الصينية ستعامل بشكل عادل.
لكن العديد من المحللين يعتقدون أن المزاج الموسيقي لهذا الأمر قد تم تحديده بالفعل.
“إلى الحد الذي أصبحت فيه الشركات تتجنب تدريجياً وبحذر شديد الابتعاد عن قرارات الاستثمار المستقبلية في الصين … [Evergrande’s impact] قال ماغنوس: “إنها محايدة جدًا”.
والسؤال المطروح الآن هو ما إذا كانت أزمة الشركة التي كانت ذات يوم جوهرة قطاع العقارات في الصين سيكون لها تداعيات في جميع أنحاء النظام المالي الأوسع أم لا.
وقد حذر المحللون من التنبؤات بـ “لحظة ليمان” في الصين، عندما تحول إفلاس بنك ليمان براذرز في عام 2008 إلى أزمة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي. وقال خبراء في شركة تشاينا بيج بوك، وهي شركة أبحاث مالية، إن “العدوى شبه مستحيلة” لأن بكين تحتفظ بسيطرة مشددة على النظام المالي الأوسع.
ذكرت وسائل الإعلام الرسمية الصينية يوم الأحد أن الحكومة تخطط لدمج ثلاثة من أكبر مديري الديون في البلاد في صندوق الثروة السيادية، شركة الصين للاستثمار، وهي خطوة أشار إليها المحللون كمثال لتولي بكين إعادة هيكلة المؤسسات المالية بدلاً من ذلك. بدلاً من إنقاذهم أو الدفع للدائنين.
لا يزال بإمكان إيفرغراند الطعن في قرار القاضي تشان. ووصف المدير التنفيذي للشركة الحكم بأنه “مؤسف”، لكنه قال إن العمليات ستستمر في الصين القارية، بحسب بي بي سي.
وهذا سوف يهم العديد من مشتري المنازل الذين قاموا بسداد الدفعات الأولى على العقارات التي أوقفت إيفرجراند أعمال البناء فيها. في عام 2021، عندما ظهرت مشاكل إيفرجراند لأول مرة، كان حوالي 1.6 مليون من مشتري المنازل في حالة من النسيان، حيث أخذت الشركة ودائعهم دون تسليم منازلهم.
وفي بلد حيث يرتبط ما يقرب من ثلاثة أرباع ثروات الأسر بالملكية، فإن مستقبل أصول إيفرجراند سوف يشكل مصدر قلق كبير لمئات الآلاف من الصينيين العاديين الذين ربما يكون بيضهم على وشك الاختفاء.
