رسائل بكين المتضاربة تترك الشركات “تتساءل” عن الاستثمارات في الصين | الاقتصاد الصيني
في يوليو 2021، استعدت الأسواق الصينية لضجة كبيرة. تقدمت شركة Syngenta، عملاق التكنولوجيا الزراعية السويسرية، بطلب لإدراج أسهم بقيمة 10 مليارات دولار في سوق STAR في شنغهاي، وهي بورصة تركز على التكنولوجيا.
وكان ينبغي أن يكون ذلك مربحاً للجانبين بالنسبة للصين؛ وقالت شركة سينجنتا إنها ستستثمر بعض التمويل الجديد في التكنولوجيا الزراعية، ووعدت بضخ أموال في قطاع مهم. ولكن بعد مرور أكثر من عامين، لم يتم إدراج شركة سينجينتا بعد.
وتصر بكين على أن الصين مفتوحة للأعمال التجارية وأنها ملتزمة بدعم القطاع الخاص. لكن التركيز المتجدد على الأمن القومي، إلى جانب التوترات الجيوسياسية المتزايدة، يضر بالثقة. وفي حديثه في بكين الأسبوع الماضي، قال فالديس دومبروفسكيس، المفوض التجاري للاتحاد الأوروبي، إن الشركات الأوروبية “تتساءل عن موقفها” في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وفي شهر سبتمبر/أيلول، نشرت غرف التجارة في الاتحاد الأوروبي وأميركا تقارير قاتمة حول حالة الأعمال في الصين. ومن بين الشركات التي شملها الاستطلاع الذي أجرته الغرفة الأمريكية، قال 52% إنهم متفائلون بشأن السنوات الخمس المقبلة، وهو مستوى منخفض قياسي. وانتقد تقرير الغرفة الأوروبية “الرسائل المختلطة” التي ترسلها بكين، والتي قال إنها تؤدي إلى تآكل الثقة.
وقال ينس إسكيلوند، رئيس الغرفة الأوروبية، لصحيفة الغارديان: “لقد أصبح مستوى الغموض أكثر وضوحاً خلال العام الماضي”.
وتعد حالة شركة سينجينتا مثالاً نموذجياً للصعوبات المتزايدة التي تواجه الشركات الصينية والأجنبية على حد سواء في الصين. وبعد الخلاف مع سوق STAR لأسباب لا تزال غير واضحة، حصلت الشركة على موافقة في يونيو من بورصة شنغهاي. وعلى الرغم من أن البنوك الدولية، بما في ذلك UBS وHSBC وJP Morgan، تتنافس للعمل على الصفقة التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات، إلا أن الضغوط الجيوسياسية هددت بعرقلة عملية الإدراج.
شركة Syngenta مملوكة لشركة ChemChina، وهي شركة كيميائية صينية مملوكة للدولة مرتبطة بالجيش الصيني، وفقًا لوزارة الدفاع الأمريكية. وهذا يعني أن البنوك الأميركية، على أقل تقدير، قد تخضع لقدر أكبر من التدقيق من قِبَل الهيئات التنظيمية الأميركية إذا قامت بتسهيل إدراج شركة سينجنتا، وهو ما قد ينذر بدوره بتحديات تنظيمية أعظم.
ولكن هناك عوائق من الجانب الصيني أيضا. في بداية هذا العام، قدمت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) نظام “إشارة المرور” لعمليات الإدراج لتوجيه التمويل إلى المجالات الاستراتيجية، مع حظر الشركات المحلية في بعض الصناعات مثل اختبار فيروس كورونا والكحول من أسواق الأسهم الرئيسية في الصين. .
وتواجه الشركات الصينية الراغبة في الإدراج في الخارج المزيد من العقبات. في شهر مارس، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية والبورصة مجموعة جديدة من القواعد التي تحكم الاكتتابات العامة الدولية. ومن بين اللوائح الـ 25 كانت هناك مادة تنص على أنه لا يجوز للشركات “تشويه أو الانتقاص من القوانين والسياسات الوطنية وبيئة الأعمال والوضع القضائي”.
وهذا يضع الشركات في موقف صعب، وفقا لهنري جاو، أستاذ القانون في جامعة سنغافورة للإدارة. “لو [companies] إذا لم تمتثل للقواعد الصينية، فلن يتمكنوا من الحصول على الموافقة على الإدراج في الخارج؛ ولكن إذا اتبعوا القواعد الصينية، فقد تتم مقاضاتهم من قبل البورصات الأجنبية والمساهمين بتهمة التحريف.
في العام الماضي، على سبيل المثال، قامت مجموعة مينج يانج سمارت للطاقة، وهي شركة للطاقة المتجددة مقرها في جوانجدونج، وأدرجت في بورصة لندن للأوراق المالية، بجمع 657 مليون دولار. أشارت نشرة الإدراج الخاصة بها إلى أن النظام القانوني الصيني يعتمد “على سياسات الحكومة والقواعد الداخلية (التي لا يتم نشر بعضها في الوقت المناسب أو على الإطلاق) والتي قد يكون لها أثر رجعي”. والآن، فإن مثل هذه الإفصاحات، التي تقتضيها أسواق الأوراق المالية الدولية بموجب القانون، قد تنتهك القواعد الصينية.
مثل هذه التدابير تعني أن الصين ابتعدت أكثر عن معايير السوق في عدد من المجالات الرئيسية، وفقا لمجموعة روديوم، وهي مؤسسة فكرية.
وقالت بكين هذا الشهر إنها ستنشئ هيئة جديدة لدعم القطاع الخاص في محاولة لتعزيز الثقة. وتضررت الشركات بسبب حملة تنظيمية استمرت عامين على بعض أكبر شركات التكنولوجيا والعقارات والتعليم في الصين.
وفي يونيو/حزيران، طرحت بكين قانون مكافحة التجسس، الذي نص على أن الحصول غير المصرح به على “الوثائق والبيانات والمواد” يمكن أن يشكل جريمة تجسس. وأثارت الصياغة الغامضة للقانون قلق العديد من رجال الأعمال.
قال إسكيلوند: “كيف يمكنك التأكد من أنك لا تنقل عن غير قصد سرًا من أسرار الدولة إذا لم تكن واضحًا ما هو سر الدولة”. جاء القانون بعد أشهر من قيام الشرطة بزيارة مكاتب العديد من شركات الاستشارات الغربية وشركات العناية الواجبة، وفي حالة إحدى الشركات، قامت شركة مينتز باحتجاز خمسة موظفين وفرضت غرامة على الشركة قدرها 1.5 مليون دولار. ويُعتقد أن بعض هذه الزيارات مرتبطة بالأبحاث التي تم إجراؤها في مجالات تعتبر حساسة، مثل سلاسل التوريد وأشباه الموصلات في شينجيانغ.
قال مستشار ومستثمر أمريكي غادر الصين في عام 2020: “لقد كان الإحباط من بيئة الأعمال الصينية يتراكم منذ فترة طويلة”. وأشار إلى أن العديد من السياسات، خاصة فيما يتعلق بالتعامل مع البيانات، كانت مطبقة منذ ما قبل شي. وصل جين بينغ إلى السلطة في عام 2012.
لكن حكم شي اتسم بالتركيز المتجدد على الأمن القومي، حيث من المتوقع أن تدعم الشركات المحلية والأجنبية أولويات بكين، وليس النتيجة النهائية. ولكن في حين لا يتوقع أحد أن تنسحب الشركات الدولية من الصين تماما، فإن بريق السوق الصينية ربما بدأ يفقد بريقه.
اكتشاف المزيد من شبكة الريان
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
