يقول رئيس صندوق النقد الدولي إن البنوك المركزية يجب أن تقاوم الضغوط من أجل تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة اسعار الفائدة

حثت رئيسة صندوق النقد الدولي البنوك المركزية الرائدة في العالم على مقاومة الضغوط المتزايدة من أجل تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة وسط مخاوف بشأن ارتفاع معدلات التضخم على جانبي المحيط الأطلسي.

وقالت كريستالينا جورجييفا إن التضخم المرتفع في الاقتصادات المتقدمة “لم يتم هزيمته بالكامل” وقد يتطلب انتظارا أطول قبل خفض تكاليف الاقتراض.

وألمح المدير الإداري لصندوق النقد الدولي إلى الضغوط التي يمارسها السياسيون والتي من المرجح أن يواجهها رؤساء البنوك المركزية في عام انتخابي محوري، قبل توجه الناخبين إلى صناديق الاقتراع في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي.

“في هذه المرحلة الأخيرة، من المهم بشكل مضاعف أن تحافظ البنوك المركزية على استقلالها. وكما نعلم، فإن مصداقية السياسة أمر حيوي في الكفاح من أجل استعادة استقرار الأسعار.

“حيثما كان ذلك ضروريا، يجب على صناع السياسات مقاومة الدعوات المطالبة بتخفيضات مبكرة لأسعار الفائدة. وقد يؤدي التيسير المبكر لأوانه إلى مفاجآت تضخمية جديدة قد تستلزم نوبة أخرى من التشديد النقدي.

وفي حديثها قبل اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي في واشنطن الأسبوع المقبل، سلطت الضوء على انخفاض التضخم الرئيسي في الاقتصادات المتقدمة إلى 2.3%، من 9.5% قبل 18 شهرًا. وقالت جورجيفا إنه من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه، مما يهيئ الظروف للبنوك المركزية الكبرى للبدء في خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من هذا العام.

ومع ذلك، حذرت أيضًا من أن التأخير لفترة طويلة قد “يصب الماء البارد على النشاط الاقتصادي” وسط تباطؤ النمو في العديد من الدول المتقدمة. وأضافت: “يجب عليهم معايرة قراراتهم بعناية مع البيانات الواردة”.

وتأتي تعليقاتها بعد أن حذر أحد كبار صانعي السياسات في بنك إنجلترا من أن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة يجب أن تكون “بعيدة المنال” وسط الضغوط التضخمية التي من شأنها أن تبقي تكلفة الاقتراض أعلى مما تتوقعه الأسواق المالية.

وقالت ميجان جرين، عضو لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء في البنك والتي تحدد أسعار الفائدة، إن الأسواق المالية كانت تراهن “في الاتجاه الخاطئ” عندما حكمت على مدى سرعة قيام البنك المركزي بتخفيض سعر الفائدة لأول مرة.

فاجأت زيادة أكبر من المتوقع في معدل التضخم في الولايات المتحدة في مارس إلى 3.5٪ الأسواق يوم الأربعاء، مما أدى إلى تراجع التوقعات بشأن أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى سبتمبر.

وقال جرين إن الأسواق تتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة بالترادف، على الرغم من أن ديناميكيات الاقتصادين كانت مختلفة تمامًا.

وتراهن الأسواق المالية على أن التخفيض الأول في أسعار الفائدة في المملكة المتحدة من المستوى الحالي البالغ 5.25% سيكون في أغسطس أو سبتمبر، وأنه سيكون هناك خفض آخر واحد على الأقل هذا العام.

وانخفض مؤشر أسعار المستهلك للتضخم بشكل حاد في الأشهر الأخيرة، إلى 3.4%، مما يزيد من احتمال انخفاضه إلى ما دون هدف البنك بنسبة 2% في وقت مبكر من شهر مايو.

ويعتقد العديد من الاقتصاديين المستقلين أن الضغوط التضخمية انخفضت بشكل كبير، وتظهر بيانات الوظائف الأخيرة أن سوق العمل قد ضعف، مما خفف الضغوط المفروضة على أصحاب العمل لزيادة الأجور والأسعار المفروضة على العملاء.

وقد تحدث محافظ البنك، أندرو بيلي، بصراحة عن احتمال خفض أسعار الفائدة هذا العام، واصفاً التوقعات بذلك بأنها “ليست غير معقولة”.

ومع ذلك، قال جرين، الخبير الاقتصادي الأمريكي الذي انضم إلى لجنة السياسة النقدية في يوليو، إن الأسباب الكامنة وراء التضخم في المملكة المتحدة لا تزال مستمرة وسوف تقنع البنك المركزي بالإبقاء على أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول من المتوقع.

وكتبت في صحيفة فايننشال تايمز: “كان الزخم في الأسواق يتجه نحو تسعير التخفيضات اللاحقة لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع بقاء النمو الاقتصادي قوياً. من وجهة نظري، لا يزال تخفيض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة أمرًا بعيد المنال أيضًا.

انخفض التضخم في الولايات المتحدة بشكل حاد في العام الماضي نتيجة لانخفاض أسعار الطاقة، قبل أن يرتفع مرة أخرى في الأشهر الأخيرة مع تحسن الاقتصاد.

وقال جرين إن المملكة المتحدة تكافح من أجل الهروب من الدورة التضخمية، حيث تعني تأثيرات الجولة الثانية أن ارتفاع الأسعار يغذي مطالب أعلى للأجور. “أنا قلق من أن تأثيرات الجولة الثانية لها تأثير أكبر وأطول أمدا في المملكة المتحدة.”

وقالت إن الفارق في عرض العمالة بين البلدين كان صارخا، وظل تضخم الخدمات في المملكة المتحدة أعلى بكثير مما هو عليه في الولايات المتحدة، مضيفة: “المشاركة الإجمالية في سوق العمل في المملكة المتحدة لم تتعاف إلى اتجاه ما قبل الوباء. ومن ناحية أخرى، تجاوزت المشاركة في الولايات المتحدة اتجاه ما قبل كوفيد”.

ومن المقرر أن يصدر قرار السياسة التالي من قبل لجنة السياسة النقدية في 9 مايو.