الصعود المذهل، والسقوط الأكثر دوارًا، لـ WeWork | ويوورك

دبليوأدى الارتفاع السريع لشركة eWork إلى تحويلها إلى واحدة من أكثر الشركات الناشئة شهرة في العالم، حيث بلغت قيمتها 47 مليار دولار في عام 2019. وكان سقوطها أسرع. وبعد أربع سنوات فقط من الوصول إلى ذروة التقييم، أعلنت الشركة إفلاسها.

وبعد أن ارتدت شركة WeWork عباءة شركة تكنولوجية، تبين أنها مجرد شركة لتأجير المكاتب ــ وهي شركة تم التراجع عنها بسبب مشاكل من صنعها، وأخيرا بسبب قوى خارجة عن سيطرتها.

أثناء صعود WeWork، أنفقت مبالغ كبيرة للحصول على عدد كبير من عقود الإيجار طويلة الأجل في بعض أسواق العقارات الأكثر تكلفة في العالم. ثم تم تقسيم هذه العقارات التجارية إلى مساحات أصغر للمستأجرين، وعادةً على أساس قصير الأجل.

لكن عرضها للعملاء كان أكثر من مجرد مكاتب وتقنيات رخيصة الثمن. لقد سعت إلى تقديم نفسها في قلب عدد لا يحصى من المُثُل المثالية، سعياً لتحقيق “مهمة” “رفع مستوى الوعي العالمي”.

وبعد أن أعلنت شركة WeWork عن إعلان إفلاسها يوم الاثنين، قال المؤسس المشارك آدم نيومان في بيان إن هذه الخطوة كانت “مخيبة للآمال”. وقال إنه منذ أن تم تهميشه من الشركة منذ عام 2019، كان من “التحدي” أن “يشاهد WeWork”. [fail] للاستفادة من منتج أصبح أكثر أهمية اليوم من أي وقت مضى.

لقد دفعت WeWork إلى حافة الهاوية بسبب أزمتين: نهاية ذروة رأس المال الاستثماري، واضطراب العمل المكتبي الذي أثاره الوباء. أدى انهيارها الآن إلى تغيير اسمها نحو اسمي شركتي Theranos وFTX، المرتبطتين بعصر الأموال الرخيصة التي غذت مجموعة من وحيدات القرن غير القادرة على البقاء عندما نفاد الأموال.

قال أنتوني سابينو، خبير الإفلاس في شركة المحاماة سابينو آند سابينو وأستاذ القانون في كلية توبين لإدارة الأعمال بجامعة سانت جون: “الأول والأكثر وضوحًا هو أن هذا كان الوباء”. “من كان يتوقع أنه لن يُسمح لأحد بالذهاب إلى المكتب كما في الأيام الخوالي؟ لم يتسبب الوباء بشكل مباشر في شغور المكاتب فحسب، بل أدى إلى تدمير سوق المساحات المكتبية.

لقد أجبرت الشركات على الذهاب إلى العمل عن بعد، حتى أن البعض تبناها. وأضاف سابينو: “سواء كانت طوعية أم لا، فإن النتيجة هي نفسها: انخفاض ملحوظ في الحاجة إلى المساحات المكتبية، وهي السلعة الوحيدة لشركة WeWork”.

لعدة أشهر، كانت هناك علامات على أن الشركة كانت تتأرجح. مرة أخرى في شهر سبتمبر، قامت بتصميم تقسيم عكسي لسهم واحد مقابل 40 سهمًا في محاولة لتجنب شطبها من بورصة نيويورك للأوراق المالية. وفي الشهر الماضي، قالت WeWork إنها ستتخلف عن دفع فوائد يبلغ مجموعها 95 مليون دولار.

وتقدمت بطلب للحماية من الإفلاس في محاولة أخيرة لمعالجة أعباء الديون الهائلة المتراكمة عليها وتحديد الحجم المناسب لمحفظتها العقارية. قالت سارة فوس، من شركة Debtwire: “يمكن للفصل 11 أن يوفر العديد من الفوائد لشركة WeWork أثناء تعاملها مع عملية إعادة الهيكلة، بما في ذلك القدرة على رفض عقود الإيجار المرهقة ماليا واستخدام حقوق الرفض هذه كوسيلة ضغط في التفاوض على شروط إيجار أكثر ملاءمة”.

كانت WeWork، التي كانت ذات يوم أكبر مستأجر للمساحات المكتبية في لندن ونيويورك، تعِد بشيء أقل من ثورة في الطريقة التي تعمل بها الشركات وعشرات الآلاف من الموظفين – البيرة المتاحة، والقهوة والوجبات الخفيفة المجانية، والمفروشات المريحة، والإضاءة المنفصلة، ​​والكثير من وسائل التواصل الاجتماعي. وغيرها من المرافق الملائمة للموظفين – كل ذلك مقابل رسوم شهرية.

لكن الأعمال بدأت في الانهيار في عام 2019، عندما امتنع المستثمرون عن تقييمها الضخم عشية إدراجها في سوق الأسهم. عندما تم طرحها للاكتتاب العام في نهاية المطاف، من خلال اندماج “شيك على بياض” قبل عامين، بلغت قيمة شركة WeWork 9 مليارات دولار؛ أقل من خمس ذروة السوق الخاصة. وقبل إيقاف تداول أسهمها في الساعات الأولى من صباح يوم الاثنين، كانت قيمتها أقل من 50 مليون دولار.

كانت الشركة، التي احتفظت حتى يونيو/حزيران بـ 777 موقعًا في 39 دولة، بما في ذلك 229 موقعًا في الولايات المتحدة، وفقًا لإيداعات الأوراق المالية التي استعرضتها صحيفة وول ستريت جورنال، تتراجع عن التزامات الإيجار المستحقة بقيمة 10 مليارات دولار وأخرى (15 مليار دولار تبدأ في عام 2019). 2028) مع انخفاض قيمة العقارات التجارية بعد الوباء.

وسط الجهود المحمومة لإعادة الهيكلة، وتغيير أعضاء مجلس الإدارة، أنفقت شركة WeWork 530 مليون دولار خلال النصف الأول من هذا العام ولم يكن لديها سوى 205 ملايين دولار من النقد في متناول اليد حتى حزيران (يونيو) الماضي. وفي أغسطس/آب، حذرت الشركة من وجود “شك كبير” في استمرارها في العمل.

كانت WeWork – أو The We Company، كما أعيدت تسميتها في ذروة أبهتها – من بنات أفكار آدم نيومان، 44 عامًا، وهو رجل أعمال إسرائيلي أمريكي بدأ حياته المهنية في الترويج لخط Krawlers، وهو خط لملابس الأطفال مع وسادات ركبة مخيطة. . في عام 2010، في أعقاب الانهيار المالي عام 2008، توصل نيومان وشريكه التجاري الأمريكي ميغيل ماكيلفي إلى فكرة تأجير المساحات المكتبية وتأجيرها للموظفين المستقلين والشركات الناشئة.

تم تصنيف WeWork على أنها شبكة اجتماعية واقعية، وبدأت في تغيير الطريقة التي نعمل بها. في بعض الأحيان، بدا العمل نفسه وكأنه وظيفة إضافية. تصورت WeWork إنشاء “WeUniverse” من صالات الألعاب الرياضية ومساحات المعيشة المشتركة والمدارس. أحب أصحاب رأس المال المغامر المسرحية، وتدفقوا عليها المليارات.

لكن كل هذا انهار عندما بدأ المستثمرون في البحث في نشرة الشركة لطرح أسهم WeWork للاكتتاب العام في بورصة نيويورك. وخلصوا إلى أنها لم تكن شركة التكنولوجيا الهجينة التي توقعها نيومان، بل شركة عقارات.

بعد فترة وجيزة، أطيح بنيومان وسط جدل حول أسلوب إدارته. المدير التنفيذي “سيقنع الموظفين بأخذ جرعات من مشروب دون خوليو تيكيلا باهظ الثمن، والعمل لمدة 20 ساعة في اليوم” [and] حضور اجتماعات الساعة الثانية صباحًا، وفقًا لصحيفة نيويورك تايمز. “كان يقنعهم بتدخين الماريجوانا في العمل، والرقص على أنغام Journey حول نار في الغابة في رحلات عطلة نهاية الأسبوع، وتدخين المزيد من الحشيش”. [and] اشرب المزيد من التكيلا.”

وقد كشف ملف S-1 قبل الاكتتاب العام الفاشل أيضًا كيف قام نيومان، في الواقع، بتأجير العلامة التجارية “نحن” للشركة، إلى جانب المباني التي يملكها شخصيًا. وفي أعقاب ذلك، اختفى نيومان في الغالب. يعيش الآن في حي Greenwich Village بمدينة نيويورك مع زوجته وأطفالهما الستة.

لكن نيومان لم ينته. ومع ثروة متبقية كبيرة – حوالي 2.2 مليار دولار، وفقًا لمجلة فوربس – استثمر أموالاً من مكتب عائلته في شركة عقارية أخرى ألفريد في عام 2020. وقد جمعت شركة أخرى، تسمى فلو، 350 مليون دولار من الاستثمار من أندريسن هورويتز، إحدى أكبر شركات رأس المال الاستثماري. في وادي السيليكون في الصيف الماضي.

هل كانت WeWork شركة تكنولوجيا في يوم من الأيام؟ بعد فترة وجيزة من طرح الشركة للاكتتاب العام لأول مرة، أسقطت مجلة هارفارد بيزنس ريفيو تلك الادعاءات، بحجة أنها لا تحتوي على أي من السمات المميزة لعملاق التكنولوجيا الناشئ – باستثناء النمو السريع والخسائر الكبيرة البالغة 1.6 مليار دولار، على إيرادات قدرها 1.8 مليار دولار. ، في عام 2019 – وكانت بدلاً من ذلك شركة عقارية، وإن كانت شركة “تخريبية”.

وكتبت المجلة: “في رأينا، يمكن لشركة التكنولوجيا الحديثة الناجحة أن تحول صناعات بأكملها، وتحقق التوسع في الحجم والنطاق بسرعات فائقة، وتحقق أرباحًا هائلة، دون الحاجة إلى استثمارات رأسمالية كبيرة”.

أدرجت المراجعة تكاليف متغيرة منخفضة، وانخفاض استثمار رأس المال، والكثير من بيانات العملاء والعلاقة الحميمة مع العملاء، وتأثيرات الشبكة والأنظمة البيئية التي تعزز التوسع بتكلفة قليلة، باعتبارها من بين السمات التي تتوقع رؤيتها في اللعب التكنولوجي. لكن WeWork لم يكن لديها أي شيء.

في الأسبوع الماضي، رفض ممثلو الشركة التعليق على “التكهنات” بأن WeWork كانت على وشك الدخول في الفصل 11 من الحماية من الإفلاس، قائلين إن اتفاقيات المجلة توفر “الوقت لمواصلة المحادثات الإيجابية مع أصحاب المصلحة الماليين الرئيسيين لدينا”.

إذا لم تكن WeWork شركة تكنولوجية على الإطلاق، بل كانت تتاجر فقط بأوهام أسلوب حياة التكنولوجيا، فهل كانت فكرة الشركة المتمثلة في تأمين عقود إيجار طويلة الأجل بشروط مواتية ومن ثم تسويق الطلب المتزايد على الإيجارات خاطئة بالضرورة؟ فقط عندما تنعكس ظروف السوق، تأتي الحيلة بنتائج عكسية، وفقًا لسابينو.

“إنه ليس أكثر من العرض والطلب، والتخمين الخاطئ، في هذه الحالة، الرهان على أن الطلب على سلعتك (المساحة المكتبية) سيكون مرتفعا ومربحا، في حين أن السعر الذي تدفعه مقابل العرض الخاص بك (الإيجارات) يتم تأمينه بسعر أقل”. رقم”، على حد تعبيره.

“لقد اتضح أن الأمر عكس ذلك تمامًا بالنسبة لشركة WeWork: انخفاض الطلب على منتجها، والبقاء عالقًا في دفع إيجارات المساحة التي لم تتمكن WeWork من استئجارها”.