بريطانيا تطالب بمزيد من الاستثمار. لهذا السبب لا ينبغي لحزب العمال أن يقلق بشأن الإنفاق الكبير | كارستن يونج

بومن المتوقع أن تظل الأجور في بريطانيا أقل من مستواها في عام 2008 حتى عام 2028 بالقيمة الحقيقية، كما أن أزمة تكاليف المعيشة مستمرة. تعد المملكة المتحدة واحدة من أكثر الاقتصادات المعتمدة على الغاز في أوروبا، في حين أن أسعار الغاز لا تزال أكثر من ضعف متوسطها التاريخي. وتتطلب معالجة هذه المشاكل المزيد من الاستثمارات العامة لتطوير نظام الطاقة لدينا، وتسريع التحول إلى مصادر الطاقة المتجددة والمساعدة في جعل المنازل والصناعة أكثر كفاءة. وهذا من شأنه أن يساعد في خلق فرص عمل جديدة وجعل بريطانيا أقل عرضة لأهواء أسواق الطاقة العالمية، وحتى وقت قريب كان كل من حزب العمال والمحافظين يدركون ضرورة زيادة الإنفاق الحكومي. ولكن في حين أعاد حزب العمال التأكيد بحذر على التزامه بتحقيق الأهداف المناخية، فقد عكس المحافظون مسارهم، في حين هاجموا المعارضة بسبب تعهداتها بالإنفاق.

ونحن بحاجة ماسة إلى مناقشة أكثر استنارة بشأن هذه القضية. وقد زعم وزير المالية جيريمي هانت مراراً وتكراراً أن المزيد من الاستثمار سيساهم في ارتفاع التضخم ويجبر بنك إنجلترا على اتخاذ إجراءات صارمة. رفع أسعار الفائدة. وقد استشهد نواب حزب المحافظين بدراسات مشكوك فيها غير منشورة لدعم هذه الحجج. وفي الوقت نفسه، نادراً ما نسمع عن الفوائد التي يمكن أن يحققها الاستثمار العام. وفي عام 2022، جمدت الحكومة الاستثمار العام من الناحية النقدية، مما يعني أنها ستنخفض إلى 1.8% من الناتج المحلي الإجمالي في غضون خمس سنوات. وهذا أقل من مستويات ما قبل الوباء، والتي اعتبرها العديد من الاقتصاديين منخفضة للغاية بالفعل. ورغم أن حزب العمال وعد بإنفاق 28 مليار جنيه استرليني سنويا على المشاريع الخضراء بحلول النصف الثاني من البرلمان المقبل ــ مع مراعاة قواعده المالية ــ وحتى هذا سيظل أقل بكثير من المتوسط ​​في الاقتصادات المتقدمة الأخرى.

وهناك أدلة قوية على أن زيادة الاستثمار العام تعمل على تعزيز النمو الاقتصادي. إن التغيرات في الاقتراض المالي والإنفاق تخلف تأثيراً ضئيلاً للغاية على التضخم إذا اقترب من هدفه البالغ 2%، وإذا توقع الناس أن يظل كذلك. وبعبارة أخرى، إذا كان التضخم في المكان الذي ينبغي أن يكون فيه، فمن غير المرجح أن يؤدي الاقتراض للاستثمار إلى زعزعة الوضع. ويتوقع بنك إنجلترا أن يعود التضخم إلى المستوى المستهدف العام المقبل. وفي معهد أبحاث السياسات العامة، زعمنا أن هذا قد يحدث حتى قبل ذلك، بسبب التشديد المفرط من جانب البنك. والأسواق تعتقد ذلك أيضاً على نحو متزايد. وبمجرد عودة التضخم إلى المستوى المستهدف، فإن زيادة الإنفاق الأخضر بمقدار 28 مليار جنيه استرليني لن يكون لها أي تأثير على التضخم على الإطلاق. وهذا، بالمناسبة، هو السبب أيضا وراء عدم إثارة سياسة ريشي سوناك الخاصة بزيادة الاستثمار العام إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي، والتي أعلن عنها عندما كان مستشارا في عام 2020، أي تساؤلات حول ما إذا كانت هذه السياسة تضخمية.

لاتأخذ كلماتي على محمل الجد. كتب كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي العام الماضي: “حجم التأثيرات [of fiscal tightening on inflation] تبدو صغيرة.” ويرى الاقتصاديون من بنك إنجلترا وبنك التسويات الدولية أيضًا أن تأثير الاقتراض الحكومي الإضافي على التضخم محدود للغاية، إن وجد على الإطلاق. وتوضح التجربة الأخيرة هذا أيضاً: فقد كان لحكومة الولايات المتحدة دور كبير في هذا الصدد ارتفاع العجز مقارنة بالمملكة المتحدة العام الماضي، ومع ذلك فقد شهدت انخفاض التضخم إلى مستوى أقل مما شهدناه. ومن ناحية أخرى، تتعافى سلاسل التوريد العالمية بسرعة، الأمر الذي يؤدي إلى انحسار خطر التضخم.

الخطر الأكبر على الاقتصاد هو استمرار التردد في الاستثمار. لقد أصبح من الواضح على نحو متزايد أن الاستثمار العام العالي الجودة من الممكن أن يساهم في النمو وبالتالي يجعل المالية العامة أكثر استدامة ــ وليس أقل ــ. وترى لجنة تغير المناخ في المملكة المتحدة أنه بمرور الوقت، “يصبح الاستثمار الرأسمالي اللازم للوصول إلى صافي الصفر أكثر مما يُدفع لنفسه من خلال توفير الوقود، والرعاية الصحية، والتكاليف الأخرى”. وقد سلط مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) الضوء على أن “الاستمرار في الاعتماد على الغاز يمكن أن يكون مكلفا من الناحية المالية مثل استكمال التحول إلى صافي الصفر”. وهناك طريقة أخرى للنظر إلى هذا الأمر على النحو التالي: مع كل عام نقوم فيه بتأخير الاستثمار، ونظل مركزين على المناقشات المشتتة للانتباه حول التضخم، فإننا نتخلى عن الفوائد الاقتصادية المترتبة على توفير الطاقة وتوفير فرص العمل الخضراء الجديدة.

إن ارتفاع أسعار الطاقة لا يؤدي إلا إلى زيادة الحجة الاقتصادية لمزيد من الاستثمار. ولا تزال تكاليف الطاقة المنزلية تبلغ حوالي ضعف معدل ما قبل الوباء. وهذا يجعل التكنولوجيات المنخفضة الكربون أكثر جاذبية. وترى وكالة الطاقة الدولية أن الاستثمار في كفاءة الطاقة من الممكن أن يعزز الناتج المحلي الإجمالي لأنه يوفر للأسر والشركات الأموال التي كانوا لينفقوها على الطاقة، مما يسمح لهم بإنفاق هذه الأموال على سلع وخدمات أخرى بدلا من ذلك. وتشير تقديرات ماكينزي إلى أن عوائد الاستثمار في الطاقة النظيفة يمكن أن تكون أكثر من ضعف المبلغ المستثمر. ومن الأمور التي تغفل الكثير عن ذلك أن العديد من مؤسسات الاقتصاد الكلي ــ مثل مكتب مراقبة السياسة المالية في المملكة المتحدة ــ لا تأخذ في الاعتبار مثل هذه العائدات في كل توقعاتها. والواقع أن مكتب مسؤولية الميزانية يرى حالياً أن تعزيز الاستثمار العام لا يخلف سوى تأثير ضئيل على إمكانات الاقتصاد في الأمد البعيد. ونحن بحاجة إلى نهج أكثر تطلعا إلى الأمام من هذا.

قد يخشى حزب العمال الهجمات المستمرة من المحافظين بشأن تعهده بالاستثمار في المناخ. ولكن الحجة الاقتصادية واضحة في أننا نحتاج إلى المزيد من الاستثمار العام لمواجهة تحديات عصرنا. بصفته مستشارًا، روج ريشي سوناك لفوائد تعزيز الاستثمار العام بشكل كبير. ولكن حزبه يسوق الآن ادعاء مضللاً مفاده أن الإنفاق الأخضر من شأنه أن يؤدي إلى زيادة التضخم. وبدلاً من الجدال حول مثل هذه الأمور التافهة، ينبغي لحزب العمال والمحافظين أن يناقشوا كيف ينبغي إنفاق مثل هذا الاستثمار، وليس ما إذا كان من الممكن تحمله.