هل يستطيع Elon Musk إيقاف X من الذهاب إلى الحائط بعد خطبة طويلة على المعلنين؟ | ايلون ماسك

تثير خطبة Elon Musk غير العادية يوم الأربعاء مرة أخرى تساؤلات حول بقاء X، المعروف سابقًا باسم Twitter.

عندما استحوذ أغنى شخص في العالم على منصة التواصل الاجتماعي في 27 أكتوبر من العام الماضي، استحوذ على شركة خاسرة تاريخياً.

ومع ذلك، لم تكن مثقلة بالديون وقد غيرت عملية الاستحواذ ذلك. تم تمويل الصفقة جزئيًا من خلال ديون بقيمة 13 مليار دولار (10.3 مليار جنيه إسترليني)، والتي أصبحت الآن مدرجة في الميزانية العمومية لشركة X وتتطلب دفعات ربع سنوية بقيمة 300 مليون دولار. الدفعة التالية تستحق في نهاية شهر يناير.

أعطى هذا ميزة إضافية لتعليقات ” ماسك ” في تشرين الثاني (نوفمبر) من العام الماضي، بعد أن سرح نصف الموظفين، بأن “الإفلاس ليس مستبعدا”.

إن الوكيل التقريبي لقدرة X على خدمة ديونها هو تدفقها النقدي، وبالتعمق مرة أخرى في تاريخها المالي، فإن السجل ليس جيدًا. في النتائج السنوية الأخيرة للشركة كشركة مدرجة، كان لدى تويتر تدفق نقدي مجاني سلبي (إنفاق أموال أكثر لإدارة الأعمال مما استحوذ عليه) بقيمة 370.4 مليون دولار في عام 2021.

ويبدو أنه لم يتغير شيء على تلك الجبهة. نشر ” ماسك ” على X في يوليو “ما زلنا نمتلك تدفقًا نقديًا سلبيًا” – وما أضافه بعد ذلك يمثل جوهر المعضلة المالية للمنصة: “بسبب انخفاض عائدات الإعلانات بنسبة 50٪ تقريبًا بالإضافة إلى عبء الديون الثقيل”.

وبحسب ما ورد، أبلغت ليندا ياكارينو، الرئيس التنفيذي لشركة X، المقرضين الشهر الماضي أن الشركة لديها تدفق نقدي إيجابي بصرف النظر عن تكاليف خدمة الديون، وهو تحذير كبير.

X محمل بالديون وانهارت إيرادات الإعلانات اللازمة لدفع ثمنها. يعد الإعلان أمرًا بالغ الأهمية لنموذج أعمال الموقع – على الرغم من كل تعليقات ماسك حول تغييره جذريًا إلى “تطبيق كل شيء” – ويمثل ما يقرب من 90٪ من الإيرادات في ظل الملكية السابقة.

تعرض هذا التدفق من إيرادات الإعلانات للضرب بمجرد أن أكمل ” ماسك ” عملية الدوران، وكان يتخذ باستمرار قرارات إدارية، أو ينشر منشورات على X، مما أعطى المعلنين سببًا لمواصلة حجب الأموال. وتشمل هذه: تغيير فاشل في شهادة المستخدم أدى إلى سلسلة من الحسابات المقلدة؛ وإقالة الموظفين الرئيسيين؛ إعادة المستخدمين مثل المؤثر الكاره للنساء أندرو تيت؛ النهج المتبع في تخفيف خطاب الكراهية على المنصة؛ ومؤخرًا، تأييد ” ماسك ” لبيان معاد للسامية بشأن ” إكس “.

أدت الإحباطات الناجمة عن مقاطعة المعلنين – أحدث العلامات التجارية التي أوقفت الإنفاق مؤقتًا، بما في ذلك Apple وDisney وIBM بعد منشوره الأخير – إلى قيام X بمقاضاة مجموعتين من الحملات (Media Matters ومركز مكافحة الكراهية الرقمية) ورسالة Musk إلى عملاء الإعلانات المتحفظين. يوم الأربعاء: “إذا كان شخص ما سيحاول ابتزازي بالإعلانات – يبتزني بالمال – اذهب وضاجع نفسك.”

قال مايك برولكس، مدير الأبحاث في شركة التحليلات Forrester، بعد ثورة ماسك الأخيرة، إن الملياردير كان أكبر مشكلة يواجهها X.

وقال: “ليس المعلنون هم من سيقتلون الشركة، بل خيارات ماسك التجارية السيئة المستمرة هي التي تقضي على الشركة قطعة قطعة”. “وتعليقاته الليلة الماضية لن تؤدي إلا إلى زيادة الإيرادات خارج الباب.”

على افتراض أن المعلنين ما زالوا مترددين في العودة بعد الانفجار الأخير، فإن خيارات ماسك لمواصلة العمل أصبحت محدودة وتشمل عقد صفقة مع المقرضين بشأن عبء الديون أو ضخ المزيد من أمواله الخاصة في الشركة.

استثمر ماسك أكثر من 20 مليار دولار من ثروته المقدرة بـ 220 مليار دولار لشراء شركة X، وفي عام 2022 باع أسهمًا بقيمة 23 مليار دولار في شركة تسلا، شركة صناعة السيارات الكهربائية التي يديرها كرئيس تنفيذي، لتمويل تلك النفقات على الأرجح. يمكنه بيع المزيد من أسهم شركة تيسلا (على الرغم من التعهد بعدد كبير “لتأمين مديونية شخصية معينة”) لكنه قال في عام 2022 إنه لن يبيع المزيد من الأسهم “لمدة عامين على الأرجح”.

عندما سأله أندرو روس سوركين – على الرغم من أن ماسك أطلق عليه اسم “جوناثان” في وقت ما – يوم الأربعاء عما إذا كان بإمكانه استخدام ثروته الشخصية لدعم الشركة، رفض الإفصاح عما إذا كان سيفعل ذلك، وبدلاً من ذلك حذر من أنه إذا فشل X فسيكون ذلك بسبب “المعلنون أفلسوا الشركة”.

وقال بريان كوين، الأستاذ في كلية الحقوق في كلية بوسطن، إن المقرضين الذين قد يرغبون في الحفاظ على علاقة مع ماسك وشركاته الأخرى يمكنهم على الأقل الامتناع عن دفع X إلى الحائط.

وقال كوين: “بدلاً من القيام بذلك، قد يسعون إلى إعادة التفاوض على الشروط للحفاظ على العلاقة الأوسع على قيد الحياة والسماح للشركة بمواصلة العمل”. “بدلاً من ذلك، يمكن لأغنى رجل على قيد الحياة أن يدرك ببساطة أن عملية الشراء التي قام بها كانت أكبر مشروع غرور في العالم، فيقوم بقطع شيك شخصي.”

تجعل تعليقات الأربعاء من غير المحتمل أكثر من أي وقت مضى أن يساعد المعلنون ماسك على تجنب السيناريو الأسوأ.